国内钢价:本周钢价整体震荡,板材价格继续上涨,热轧、冷轧上涨0.1%,中板下跌0.1%;长材连续三周表现差于板材,螺纹钢、线材下跌0.4%。成交方面依旧低迷,西本监测的上海终端线螺采购量环比上周减少3%。期货方面:螺纹钢期货环比上周上涨1%;线材期货上涨0.1%。无取向硅钢价格不变、取向硅钢上涨3%即500元/吨;不锈钢价格不变。根据调查,盘整的观点占主导。

　　国际钢价:本周国际市场价格小幅攀升:美国板材价格在主流钢厂调价影响下继续上涨1.3%左右,韩国市场价格在上周下跌2%后快速反弹。CRU国际钢价综合指数为179.7,与上周持平,比上月上涨3.7%,比往年同期上涨19.9%。1-11月全球生铁产量9.4亿吨,同比增长16%;其中中国仅增长9%、其他国家和地区增长27%,这或许是导致全球铁矿石供给紧张的重要原因。在各大矿山加速扩张后,预计2011年全球铁矿石需求增速略低于供给增速,供需紧张局面有所缓解。

　　原材料:本周矿石价格和上周持平:唐山矿、印度矿到岸价没有变化,普氏指数2011年一季度62%粉矿到岸价168美元/吨,较上周下跌0.6%,较现货贴水3美元/吨;西澳到北仑港运费、巴西到北仑港运费,BDI指数由于节假日因素没有更新。铁合金、废钢价格不变。西煤上调焦煤100元/吨,不过焦炭价格并未上涨。目前,矿石价格已经接近今年4月高点,热轧价格低于4月高点100元/吨左右,冷轧低600元/吨;长材价格略高于4月高点90元/吨左右。

　　盈利趋势:本周行业整体吨钢毛利变化较小:从本钱变化看,考虑库存后,现货钢厂本钱下降12.9元/吨,长协、中间钢厂吨钢本钱基本不变,受益于热轧、冷轧价格走高,钢厂板材吨毛利略有进步。由于价格弱势,螺纹钢吨钢毛利继续下降。若不考虑库存周期,各类型钢厂螺纹钢吨毛利下降9-17元/吨,热轧吨毛利进步5~13元/吨不等。

　　库存:整体来看,前期处于下降周期的全国钢材社会库存如期继续增加1.4%。其中长材库存在增加3%,主要是线材库存增加6%;板材库存亦增加0.2%。库存的增加一方面是由于各地逐步进冬,终端需求相对减弱;另一方面在供给环比增加后,贸易商被迫囤货冬储,我们维持此前库存将进进新一轮的上升周期的预计。港口铁矿石库存为7582万吨,较上周增加0.5%。

　　股价与估值:本周国内钢铁股表现较差,行业指数较前一周下跌2.3%,弱于沪深300指数1.2%。国际钢铁股表现一般,我们跟踪的10支国际钢铁股5支上涨,其中6支跑输所在市场。从全年看,2010年钢铁行业指数下跌25%,跑输大盘13%,其中华菱钢铁、鞍钢股份跌幅最大超过50%;恒星科技涨幅达120%居第一位,*ST钒钛、大冶特钢紧随其后。(东方证券)