投资建议

　　本周钢价的走势继续符合我们的预期:总体偏弱,但板材相对好于长材。

　　具体逻辑在此前的周报中已多次指出,这里不再赘述。

　　我们依然以为钢铁股的“春天”需待2011年“阳春4月”。目前仍然推荐传统业务盈利增长稳定、新材料业务后发上风可期的常宝股份,以及存在矿石资产注进预期的太钢不锈等。

　　本周太钢不锈上涨1.27%,跑赢沪深300指数3.22个百分点;常宝股份下跌5.41%,跑输沪深300指数3.46个百分点。

　　一周回顾

　　钢产品价格:国际平国内涨,长材回落板材续涨。本周CRU国际钢价指数连续第2周保持不变;国内钢价综合指数继续上涨0.36%,其中长材指数回落0.47%、扁平材指数续涨1.18%、上海无缝管价格保持不变、武汉取向硅钢价格反弹1.21%、佛山不锈钢价总体保持不变;中钢协统计的12月24日热轧板(2.75mm)价格与螺纹钢(Φ12-25mm)价格持平。

　　原燃料价格:矿焦齐涨,钨稳钼涨,海运费回落,日本废钢再涨。本周河北唐山铁精粉价格续涨0.71%、进口澳洲现货矿价也上涨0.81%,我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高11.18%;河北焦炭价格上涨2.62%、焦煤及废钢价格则保持不变;铁合金品种中涨跌互现,其中硅铁再降2.63%、钼铁价格续涨1.43%、高锰及钨铁价格保持稳定;海运费下跌5%-7%、镍价下跌0.19%;日本废钢价格则继续大涨6.23%,再次刷新今年最高值。

　　重点城市经销商库存出现11周来首次回升。统计的重点城市经销商钢材库存出现11周以来的首次回升,升幅为1.90%,其中长材库存环比回升4.26%,板材库存环比回升0.30%;12月中旬全国粗钢日产量为169万吨,环比再次回升1.21%;我们模拟的普碳及不锈钢热轧板盈利本周继续向好,其他品种盈利则有所下滑。

　　钢铁板块连续第3周幅跑赢大盘。本周SW钢铁指数跑赢沪深300指数1.43个百分点,其中涨幅较大的为:攀钢钢钒(涨9.55%)、五矿发展(涨3.27%)、西躲矿业(涨1.27%)、西宁特钢(涨0.88%)、钢研高纳(涨6.56%);大钢中,太钢不锈涨幅最大(涨1.27%),武钢股份跌幅最大(跌2.20%);钢铁板块与全部A股的PB比值为0.519,较历史均匀水平低16.26%,比历史最低水平高11.17%。

　　其他主要信息。(1)安赛乐米塔尔将剥离不锈钢业务单独挂牌上市;(2)宝钢完成汽车用高强钢系列国家标准编制工作;(3)太钢团体托管美锦钢铁公司;(4)巴西对中国产无缝管启动反倾销调查;(5)淡水河谷执行总裁以为铁矿石不会成为期货产品。(国金证券)