2010年钢铁资本市场表现弱于基本面

　　2010年钢铁行业基本面表现尚可，但受到地产调控政策接连出台，铁矿石谈判机制崩溃，行业盈利模式改变等不利因素影响，钢铁股表现不尽如人意。2010年初至今，钢铁股跑输上证综合指数11.93个百分点，分季度来看，2010Q1、Q2、Q4均跑输大盘，仅在Q3小幅跑赢大盘，板块年内表现排名市场后三位。

　　2011年钢铁行业维持结构性过剩局面

　　2011年，我国钢铁产量增速可能降至10%以内，新增产能也逐年减少，但由于基建需求增速放缓，房地产需求存在较大不确定性，机械行业分化明显，下游需求高增长无法维系，结构性过剩局面难以改变。预计2011年国内粗钢消费总量约6.3亿吨，同比增长7.18%。同时我们猜测2011年粗钢产量为6.75亿吨，粗钢净出口2000万吨，钢铁总过剩量在2500万吨以上。板材过剩压力大，长材供求关系较为良性。

　　重点把握三大投资主线

　　在钢铁行业产能过剩的局面下，行业基本面难有大的改观，整体性投资机会不大。假如重点把握三条投资主线仍有看获取逾额收益。

　　1、资源价格上涨是大概率事件。

　　通胀预期是资源价格上涨重要推动力。铁矿石还是卖方市场。2011年，印度、巴西等新兴国家增长潜力大，欧美等国也处于复苏阶段，全球钢铁产量有看增长6%~10%。全球铁矿石产量增幅在8%左右，供给偏紧。预计2011年铁矿石均价可能温顺上涨10%左右。

　　2、行业并购重组和资产注进加速。

　　2011年，国家将出台并购重组条例，为行业并购重组提供政策支持和法律保障。此外，钢铁行业部分上市公司关联交易解决也可能加速推进，资产注进的预期更为强烈。