中国人民银行副行长胡晓炼日前在货币信贷工作座谈会上指出“要按照宏观调控要求公道投放贷款。”

　　当前，宏观调控所处的环境十分复杂，经济金融领域出现了一些必须重视的题目，其中之一就是实现全年货币信贷预期目标面临挑战。这是由于近几个月货币信贷出现反弹，信贷需求旺盛，信贷扩张势头较强。

　　我国政府年初制定了2010年新增人民币贷款7.5万亿元的目标。今年头三季度银行增加贷款6.3万亿元，而10月份新增贷款再超预期达5877亿元，即1月至10月累计新增贷款达6.8877万亿元，11月和12月仅余6123亿元的信贷额。这意味着要想实现目标，银行必须在最后两个月把今年迄今的月均匀贷款量削减一半。

　　事实上，在今年年初，有专家就指出信贷增长速度调控难。今年的货币信贷增长速度要由应对国际金融危机时的非常状态逐步回回到正常状态上来，广义货币供给量增长要由上年的27.7%降到17%左右，新增人民币贷款要由2009年的9.59万亿元降到7.5万亿元左右。之所以货币信贷增长状态一定要回回常态，是由于活动性过多、贷款量过大不利于国民经济平稳健康可持续发展。但回回常态的时点、节奏、力度和政策工具的选择都面临复杂的权衡和挑战。从贷款节奏上看，要使贷款在月度、季度间保持公道均衡也有难度，由于贸易银行这些年习惯了早贷款、早收益、占时点、争主动。另外，调控工具的选择也面临有效性的挑战。

　　2010年第三季度中国货币政策执行报告分析以为，近期贷款投放出现一定反弹，一方面受中小企业、房地产、项目投资等贷款需求仍相对较强影响;另一方面也与金融机构贷款投放意愿增强有关，尤其是部分银行在存贷比、资本充足率等监管指标逐步达标后，信贷加快投放情况更为突出。分机构看，四家国有大型银行贷款投放相对偏多，第三季度增量在全部金融机构中占比达到40%，比上半年进步1个百分点。从部分分布看，住户贷款保持较快增长，非金融企业及其他部分贷款增速有所回升。

　　在此次货币信贷工作座谈会上，胡晓炼指出，年初确定的货币信贷总量调控目标是符合经济平稳较快发展需要的，有利于宏观调控要求的贯彻落实，有利于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和治理好通胀预期的关系。各金融机构要切实采取有力措施，控制好今年后两个月信贷投放的节奏和力度，使信贷投放总量符合宏观调控要求。

　　我们留意到，央行于11月19日傍晚再次公布上调存款类金融机构人民币存款预备金率0.5个百分点，间隔上次公布上调存款预备金率的11月10日不足10天。最近这两次上调存款预备金率时间间隔很短，仅在10日之内，这个频率历史上是比较少见的，足以显示治理层对当前市场活动性治理的重视。从政策出台的密集程度来看，此次上调存款预备金率的目标十分明确，就是冻结贸易银行银根，有针对性地对当前市场活动性进行收缩。对此，很多经济学家以为，迫使银行增加存款预备金有助于抑制信贷增长。根据央行的公告，从11月29日起，大多数银行的存款预备金率将升至18.0%。

　　中心财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，根据中国经济的现状，基础货币的创造不仅来自于信贷，也受制于外汇占款的变化，而外汇占款并不受央行的控制，因此，管控信贷投放十分重要。在当前环境复杂的情况下，尽量使用常规性货币政策工具公道搭配组合，抑制贸易银行的放贷冲动。但必要时也可以采用窗口指导的方式加大对贸易银行的约束力。此前，央行2010年第三季度中国货币政策执行报告中亦表示，要加强窗口指导和信贷政策引导。“积极引导金融机构公道调整信贷结构和投放节奏”、“引导金融机构改进考核机制，相对均衡地安排贷款投放节奏，减缓贷款季度、月度间起落的程度”。

　　当前，我国经济运行态势总体良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展，但治理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。固然，今年以来我国货币信贷公道增长，银行体系活动性基本适度，但在复杂的环境中，更加灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长并非易事。