二季度物价上行可能性大

　　经济实践表明，当我国GDP高于11%时，物价高企的可能性也随之放大。尤其是在经济需求、货币供给和食品价格增长发生“三碰头”时，通货膨胀风险颇大。

　　对于3月物价指标，业界大都以为与上月2.7%的涨幅相差不大。国家统计局新闻发言人盛来运上月曾表示，由于食品价格在春节后将回落，3月份CPI涨幅可能低于上月的2.7%。近期来自商务部、农业部的监测数据也大体支持这一观点。

　　但也有专家提示，物价存在超预期上涨的可能。兴业证券研发中心首席宏观分析师董先安以为，3月份季节调整后的核心CPI将继续上行，带动物价同比涨幅达到2.8%-3.1%。“猪肉价格固然把食品价格往低拉，但粮食、水产品、鲜蛋、鲜菜、鲜果等价格在上涨，而居住等非食品项目价格也在上涨。”

　　今年CPI走势仍不明朗。西南旱灾为粮价稳定带来疑问、猪肉价格连续八周跌破盈亏平衡点，这些牵动力最强的食品类价格为CPI平添了几分变数。尤其是翘尾因素对未来三个月CPI的拉动分别达到1.3、1.6和2.1个百分点，二季度物价压力逐步加大。

　　广发证券发布的报告以为，从历史经验来看，当年旱灾与粮价没有明显的正相关关系，物价更多是由基本面决定。比如2001年我国事个严重旱灾年，但当年粮食价格下降0.7%。2004年我国降水较为均匀，但同年粮食价格CPI上涨26.4%。“当前的供需格式决定了农产品价格难以出现2007年的大幅上涨局面。”报告称。

　　至于非食品价格，除了居住类价格，目前并没有全面回升的迹象。从全年来看，业界对物价走势主要有两种观点。一种以为年中将出现CPI高点，年底逐步回落。中金公司、安信证券等券商均持此观点。该观点暗含的逻辑是由于经济需求大体走稳，下半年物价环比不出现继续上涨。在翘尾因素的减弱下，物价呈现倒V型走势。这也是宏观调控部分希看出现的情形。另一种观点是全年价格高点可能出现在年尾。董先安以为，全年通胀水平将达到3.9%，物价高点将出现在四季度。但无论是哪种观点，二季度将迎来物价“小高峰”则成为共叫。

　　全年GDP增长或前高后低

　　国家统计局将于15日公布一季度主要经济数据。一些专家及机构猜测，一季度很可能是我国连续第四个GDP“反弹季”，他们的分歧在于反弹高度到底是多少。

　　从支出法看，推升一季度GDP的最大变量在于外需。尽管3月份我国可能出现贸易逆差，但从经济统计角度，往除价格影响后货物与服务净出口增长水平将有所改善，再加上基期因素，一季度外需由往年的“负拉动”，转而变为对GDP贡献1-2个百分点是很有可能的。投资和消费两大领域往年分别为GDP贡献8.0和4.6个百分点。一季度这两者贡献度即使略有降低，“三驾马车”也可以拉动GDP增长11%以上。

　　“一季度GDP同比增速将达到11%以上，下半年逐步回落后，全年经济增长可能在9.5%左右。”央行货币政策委员会委员、清华大学金融系主任李稻葵在接受中国证券报记者采访时以为。

　　国家信息中心首席经济师兼经济猜测部主任范剑平以为，从已公布的经济数据来看，一季度GDP将达12%左右，三四季度将回落至9%甚至更低。国务院发展研究中心宏观部部长余斌同样表示，一季度经济增长将为12%左右，达到一个阶段性高点。

　　事实上,一季度的良好增速背后已伴随着未雨绸缪的调控政策。往年底以来，无论是实体经济还是金融领域，超预期的数据往往伴随着调控措施的相继而来。业内人士把这种渐进的调控方式称为“点刹”，如央行两次上调存款预备金率，严格控制新开项目投资等。“假如部分领域和行业调控没有收紧，一季度GDP可能达到13%。”分析人士以为。